证券之星消息 北交所公开资料显示，4月11日，岷山环能高科股份公司(简称“岷山环能”)上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为德邦证券。

上市委会议现场问询的主要问题有两点：

1.关于技术创新能力。请发行人：(1)说明“底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发”三连炉技术目前在铅冶炼行业使用情况，是否为行业通用技术。(2)结合在研项目、研发团队专业背景、研发投入、技术储备等情况，说明发行人现有研发体系是否具备独立自主研发能力、持续创新能力。

2.关于“两高”产品生产。请发行人：(1)结合供应商、客户和竞争对手地域分布，说明发行人在危废固废综合回收利用领域的竞争优劣势，该业务是否具有增长的可持续性。(2)结合原材料供应、主要客户、销售收入、技术与研发、市场占有率、竞争格局、在手订单等，分类型说明除“双高”产品外其他主要产品的发展空间，并进一步说明“双高”产品产销量的压降措施是否可以有效实施。(3)结合上述以及报告期内相关产品的销售收入占比、预期压降目标以及当前中央和地方的环保政策，说明对发行人未来经营是否造成重大不利影响。

此外，上市委员会给出审议意见：

请发行人结合报告期内铅锌产品收入逐步减少，其他金属产品、退役电池回收利用、城市矿山回收利用收入增加的趋势，进一步披露未来业务及产品结构调整的计划，并说明是否具备相应的技术储备、资金储备、生产设备、生产人员等，以及对发行人经营业绩可能产生的影响，并作相应的风险揭示。

从主营业务来看：

岷山环能是一家集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源生产和资源综合利用企业。公司以获得国家科学技术进步二等奖的“底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发”技术为核心，配套铅高效电解精炼提纯、锌高效湿法冶炼、金银等稀贵金属高效提纯、纯氧燃烧强化冰铜回收、烟气净化与硫酸精制等生产工艺，对原生矿粉及废旧铅酸蓄电池等再生城市矿山资源进行熔炼及深加工提纯，产出铅锭、银锭、非标金锭、锌锭、铜产品、其他合金、合金铅、工业硫酸、精制酸、电子酸等产品。

公司主要客户包括永兴银盛环保科技有限公司、金利实业(香港)国际有限公司、济源市万洋冶炼(集团)有限公司、中国有色金属实业技术开发有限公司、上海海宝电源科技有限公司等。

从业绩来看：

2022年至2024年，岷山环能营收分别为26亿元、29.38亿元、28.95亿元，净利润分别为4612万元、6125万元、7299万元。公司预计，2025年1-3月将实现营业收入7.9亿元至8.1亿元，同比增长23.19%至26.31%；归母净利润1300万元至1500万元，同比增长17.46%至35.53%。整体而言，公司业绩近年来持续增长。

但需要注意的是，公司毛利率水平堪忧。2022年至2024年，公司毛利率分别为4.92%、4.9%、5.42%；主营业务毛利率分别为4.80%、4.69%和5.28%。其中，2023年公司主营业务毛利率同比下降，主要受锌锭、工业硫酸价格下跌所影响。此外，公司所处行业整体毛利率水平都处于低位，盈利能力问题值得关注。

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